Global Investment Talk 1.26，美元贬值的投资效应； 债券收益率的变化暗示着怎样的投资趋势？

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美元贬值不止，持有美元恐慌吗？ 特朗普主动上门“受审”，到底是什么套路？ 债券收益率不清楚，今天我就为大家解释一下它的含义； 区块链ETF火了，先锋基金却放狠话！

最近美元的贬值有点猛。 近两年人民币快速贬值的一些节奏，现在有些手头有美元的朋友有些担心了。 美元兑换是为了布局海外资产，增强安全性。 感觉？

美国财长最近也来推波助澜，毫不掩饰地说美元贬值很好！

美元指数也跌破90，逼近三年低位。

我最近也经常提到这个话题。 在这里我推荐你阅读我的两篇文章。 其实不仅仅是美元贬值，还有海外资产配置的思路：

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说到美元贬值，在国内购买QDII基金投资美股的朋友可能会比较被动。 我来做个对比：

看看国内的人民币计价纳斯达克100指数ETF（图中蓝线），过去一年的收益远不如美国的同品种QQQ。 原因是人民币计价的基金在美国投资股票市场时仍然使用美元，但是当重新折算成人民币价格时，由于美元贬值，折算出来的人民币变少了。 看到这里，遗憾的是缺乏美国市场上常见的汇率对冲产品。 试想，如果有一只人民币基金投资美国，同时对冲美元贬值，多少问题会迎刃而解。

再说说“美国优先”的创始人特朗普。 解决完政府停摆后，特朗普也带着兄弟们赶往达沃斯，临行前也没闲着。 然后，搁置一句，“我愿意接受穆勒的宣誓调查。” 注意，不是等穆勒上门问人“通俄”，而是直接上门服务。

什么套路？ 一定有套路，特朗普没那么疯狂，绝对不是心血来潮。 事实上，穆勒之前也询问过特朗普身边的很多人。 虽然也有人承认确实和俄罗斯一些层面的人有过接触，但是目前对于特朗普的事情，还没有什么可知道的，所以特朗普一般来说，估计穆勒也甩不出一堆证据像我们看联邦调查局的审判一样把老人打昏。 而此举，俨然是一位豪爽的特朗普绅士。 我们心中没有鬼。 我们在害怕什么？ 快来问吧！

因此，从美国媒体的反应来看，这件事往往太大了，暂时不会对市场造成太大的影响。 大家关心的是，特朗普先生在达沃斯会说什么？ 毕竟，美国财长到商务部长已经抛出了一些影响市场的材料，涉及美元和美国的国际责任。 谁知道特朗普会想出什么？

例如，他在周四接受CNBC采访时表示，在他的领导下，随着时间的推移，美元会越来越强，而美国财长姆努钦最近有关美元的言论被误解了。

接下来我讲一个现象，就是美国垃圾债（高收益债）的收益率与美国国债的收益率之差已经降到了近十年来的最低点。 你会说，这是什么鬼？ 让我慢慢说。

所谓债券收益率，就是债券利息与债券价格的比率。 请注意，这是债券价格，而不是票面价格。 因此，如果债券的收益率上升，由于债券的利率通常是固定的，这意味着债券的价格正在下跌，正在被抛售。 这也适用于一些对债券不熟悉的朋友。 有时他们看到新闻会一头雾水，比如标题是“意大利爆发XX危机，意大利国债收益率大幅上涨”。 由于我们一直认为“涨”是好事，所以觉得这个消息很矛盾。 这不是危机吗？ 为何还在“上涨”？ 看完我上面的解释，我应该明白这是因为债券价格在下跌，投资者因为危机而抛售意大利政府债券。

美国的情况如何？ 美国发生的事情是美国国债疲软比特币美国换美金流程，因此收益率正在上升。 本来，国债是一种具有避险性质的安全产品，因此收益率较低，与垃圾债的收益率应该相差较大。 让我们看看历史趋势：

可以看出，在次贷危机期间，这个差距可以达到20个百分点。 当时的情况是金融危机。 大家纷纷买入国债避险，导致国债收益率下降。 与此同时，他们抛售垃圾债券，导致垃圾债券的收益率飙升。 两者之间的差异自然是巨大的。

这种差异的减少现在反映了什么？ 即大家对经济充满信心比特币美国换美金流程，对企业扩张充满期待。 因此，更多投资者宁愿抛售国债，投资垃圾债。 我看到一个例子，Netflix，它的公司债券被归类为“垃圾债券”，但评级相对较高的是标准普尔评级的B-。 你可能会不满意，妈的，Netflix这么好的公司，怎么还是“垃圾”，你的标普就是垃圾。 这属于公司债券评级的规则。 总之，至少与苹果的债券相比，奈飞这家去年企业自由现金流为负20亿美元的公司，评级较低是可以理解的。

但是，正如我们所看到的，Netflix 的股价飙升，其市值也随之攀升，因此投资者对其债券的追捧更加强烈，进一步推高了其债券价格并压低了收益率。 目前Netflix 2028年到期的公司债收益率为4.875%。 作为垃圾债券，不，说得客气一点，高收益债券被认为是一种更好的债券产品，在安全性和收益之间取得平衡。

那么，从这些数据和趋势来看，美国经济的主旋律是什么？ 是乐观下的成长。 美联储之所以敢加息，是因为看到了经济复苏。 美国包括减税在内的经济政策将提振经济乐观情绪。 近期无论是上市公司给员工大礼包，还是沃尔玛涨薪，都是为了增加消费者的购买力。 而在这个逻辑链条下，经济又会继续回升，又会出现一个现象和预期，那就是通胀上升。 由于通胀预期上升，投资者看到国债收益率不佳，将转向投资高收益债券。 收入债券和股票市场。 因此，投资需要把握主旋律，在相关产品看涨情绪下，也需要顺势而为。

以下是Celgene的资料。 科技股“赌徒”注意，新玩具来了！ BMO 将提议发行三重杠杆 FANG+ 指数多头 (FNGU) 和空头基金 (FNGD)。 这个FANG+的指数和期货产品，其实是专注于Facebook、Apple、Netflix、Google，以及其他一些以FANG为代表的热门科技股。 我记得阿里和百度在这个指数里。

由于本轮科技股的行情主要是由这些巨头拉动的，把握它们实际上就是掌握了科技股的基本走势。 结合期货、期权和类似的杠杆ETF，可以作为科技股投资过程中的一种整体对冲。 工具。 当然，将这种杠杆产品作为战斗的工具，也是您的选择，但风险很大。

不过，新集的重点仍然是比特币ETF。 随着近期美国证券交易委员会对与比特币本身价格挂钩的ETF的态度更加严格，基金公司纷纷转向区块链题材的股票基金。 继BLOK和BLCN上市后，First Trust也申请了一款类似的产品：First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF，代码LEGR。 其实你说“创新交易流程”，就是在说区块链，还这么绕。 本次ETF费率预计为0.65%，略低于已发行的两只ETF。 你看，刚开始就要打一场“价格战”。

基金公司之所以拼命依赖这个题材，也是因为投资者拼命寻找这个题材进行投资。刚刚发行两周的BLOK，规模就达到了1.2亿美元，BLCN也有达到5700万美元。 难怪这种规模的增长率会让出版商兴奋不已。

尽管很多ETF发行人都想在比特币ETF中抢一席之地，但大型发行人显然要冷静得多。 毕竟，这是一个有争议的事情。 大公司也先观望，爱惜自己的羽毛。 还有更好的，比如先锋，其首席执行官蒂姆巴克利在接受 CNBC 采访时明确表示，“你永远不会看到先锋的比特币产品。 我们将远离这种没有经济价值基础的资产。” ，它根本不会产生收入和现金流。”

巴克利的观点其实是传统金融对比特币的典型看法，也是区块链最大的软肋，即目前还缺乏能够为社会带来真正价值的典型应用和产品。 当然，作为先锋这样的公司，对比特币保持尊重的态度无可厚非。 毕竟，如果未来时机成熟，只要反应还不算太晚，以其品牌和营销能力，后期进入不是问题。 至于总裁这次说出“绝不”之类的狠话，又将如何收场？ 这不是打脸吗？ 这不是问题，只要市场对了，就可以赚钱，所以先锋的公关翻黑变白并不难。

接下来是预览。 周六，我将推出全球理财与投资课堂的第一部分。 欢迎您届时阅读转发。

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