火炬随笔：谁是比特币大涨的最大受益者？

数据显示，自5月13日比特币减半以来的6个月里，灰度积累的比特币数量基本等于其同期的挖矿量。 11月20日，Grayscale Bitcoin Trust再次增持10,550个BTC，使总持仓量达到526,765个BTC……据说2017年是散户的牛市，而2020年是机构的牛市，Grayscale被认为是这波牛市的最大引擎。 相信投资者对Grayscale这个名字并不陌生，但Grayscale仍然存在很多疑问：为什么Grayscale不断增持BTC？ 机构如何使用 Grayscale 的 GBTC 套利？ 灰度会使市场崩溃吗？

为什么 Grayscale 不断积累比特币？

根据灰度发布的最新数据，截至11月20日，剔除丢失的比特币，灰度旗下比特币信托总持仓量接近BTC流通量的3.4%，达到526,765枚，持续推动BTC走向历史新高价格在向前发展。 事实上，GBTC并不为比特币投资“择时”，而是旨在追踪其价格本身的走势，为投资者服务。

因此，其比特币投资的投资策略是“被动的”，为什么呢？ BTC增持需求的来源是套利机构持续大资金进场。 买完GBTC的股份后，灰度增持。 但最终的需求来源还是来自二级市场。 极高的溢价吸引了众多机构进行套利活动，这种情况往往在牛市期间更加明显。 因此，当灰度继续增持比特币时，意味着套利机构看好GBTC溢价。 Grayscale Bitcoin Trust的不可赎回机制使得其管理的持仓量会越来越大，2%的管理费让Grayscale赚的盆满钵满。

那么，谁在通过灰度购买比特币？

加密资产借贷公司BlockFi是Grayscale Bitcoin Trust的最大持有人，持有约2423.55万股信托股份； 第二大持股是三箭资本，是目前最活跃的加密货币对冲基金之一。 值得注意的是，这份名单中隐藏着知名私人财富管理机构或家族办公室的账户，其中包括罗斯柴尔德家族旗下的知名投资公司（Rothschild Investment Corp）。

由于 GBTC 可以在二级市场交易，其股价长期以来一直高于 BTC 本身。

溢价由每个GBTC的市场流通价值产生； 比特币的价值被包括在内的原因如下：弹性小，没有替代品。 美国股市缺乏比特币和加密资产的投资工具。 只要SEC还没有批准比特币ETF，GBTC基本上就没有竞争对手了。 GBTC定期售卖、不可赎回、6个月禁售期不可转售等机制，加上市场情绪持续乐观，导致风险溢价较高。 有两个因素导致 GBTC 供不应求，导致 GBTC 相对于比特币价格存在长期溢价。

当然，除了机构前期对市场的拉动作用。 因看到市场热度而进场的散户数量一下子多了起来。

因为人都是逐利的，这是千古不变的真理。

比特币的收益更大，涨幅更大。 比特币也因此成为了投资者青睐的一种新的投资方式。 毕竟，赚快钱的吸引力是非常强的，很多人都抵挡不住这种诱惑。

从长远来看，比特币在十年内增长了2000万倍。 单从这个涨幅来看，比特币不仅像黄金一样具有储藏价值，而且收益要高得多。

当然，作为散户，我们也要注意风险，因为比特币波动快，波动大，看看最近几天“过山车”行情就知道了。

此外，比特币是一种新资产。 谁入市早，持有的币值多，谁就是“庄家”。 早期手中持有大量比特币的玩家，趁着“塞浦路斯”事件炒作了一把比特币，让更多的散户入场usdt万份收益，推高了比特币出货前的价格。 可能的。

事实上usdt万份收益，大多数人投资比特币，都是希望借助比特币赚到“快钱”。 然而，赚快钱意味着所要面临的风险和不确定性也将被无限放大。 高风险意味着高回报。 投资有风险，入市需谨慎。

在全球货币竞争中，比特币具有法定货币体系所缺乏的内生货币属性。 最终，比特币将屹立不倒。

作者/烟花老师-yym